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| 年份 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率 | 3.08% | -3.08% | 7.77% | 33.7% | 5.86% |
| 毛利率 | 46.21% | 44.59% | 43.63% | 42.08% | 38.64% |
| 净利润率 | 23.97% | 25.57% | 25.50% | 26.07% | 21.13% |
分析：2021年营收增长显著（33.7%），但2023年出现小幅下滑（-3.08%）。毛利率逐年提升，显示成本控制能力增强。
| 费用类型 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用占比 | 6.67% | 6.57% | 6.41% | 6.05% | 7.33% |
| 研发费用占比 | 8.02% | 7.89% | 6.71% | 6.03% | 6.90% |
| 财务费用占比 | 0.00% | 1.04% | 0.75% | 0.73% | 1.06% |
| 总费用占比 | 29.39% | 29.96% | 26.99% | 24.89% | 29.52% |
分析：研发费用占比逐年上升，显示公司对创新的持续投入。2024年财务费用为0，可能是债务结构优化所致。
| 指标 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| 固定资产占比 | 12.52% | 12.40% | 11.94% | 11.24% | 11.35% |
| 流动资产占比 | 41.92% | 40.72% | 38.38% | 38.41% | 44.37% |
| 流动负债占比 | 57.26% | 50.03% | 50.97% | 43.58% | 40.76% |
| 长期负债占比 | 42.74% | 49.97% | 49.03% | 56.42% | 59.24% |
分析：流动资产占比稳定，流动负债占比在2024年显著上升，需关注短期偿债能力。
| 指标 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产周转率 | 1.07 | 1.08 | 1.11 | 1.03 | 0.84 |
| 存货周转率 | 32.45 | 37.76 | 50.27 | 35.71 | 46.66 |
| 应收账款周转率 | 5.90 | 6.22 | 6.42 | 7.05 | 7.25 |
| 利息覆盖率 | 0.00 | 29.92 | 41.64 | 42.29 | 24.35 |
分析：存货周转率波动较大，可能与供应链调整有关。利息覆盖率在2024年为0，需关注财务费用变化。
| 指标 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| 自由现金流（百万） | 108,807 | 99,584 | 111,443 | 92,953 | 73,365 |
| 自由现金流变化率 | 9.26% | -10.64% | 19.89% | 26.70% | - |
| 自由现金流占比 | 27.83% | 26.25% | 28.47% | 25.59% | - |
分析：自由现金流在2022年达到峰值后有所波动，但整体保持较高水平。
| 指标 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| 净利润率 | 23.97% | 25.57% | 25.50% | 26.07% | 21.13% |
| 总资产周转率 | 1.09 | 1.08 | 1.11 | 1.08 | 0.82 |
| 权益乘数 | 6.03 | 6.25 | 6.19 | 5.26 | 4.25 |
| ROE | 1.57 | 1.72 | 1.75 | 1.47 | 0.74 |
分析：ROE在2022年达到峰值后略有下降，主要受权益乘数影响。
| 指标 | 当前值 |
|---|---|
| 市盈率(PE) | 33.17 |
| 市净率(PB) | 66.33 |
分析：PE和PB均较高，显示市场对苹果未来增长预期乐观。
- 过去三年自由现金流平均增长率：25%
- 未来5年自由现金流预测（百万美元）：
- 2025: 136,008.75
- 2026: 170,010.94
- 2027: 212,513.67
- 2028: 265,642.09
- 2029: 332,052.61
- 折现率：6%
- 终值增长率：2%
- 内在价值：479.19美元/股
- Apple Intelligence表现：在已推出Apple Intelligence的市场中，iPhone 16销量表现优于未推出市场。
- 中国市场：收入同比下降11%，主要受渠道库存调整影响。未来将关注政策刺激效果。
- 新兴市场：印度市场表现强劲，未来将开设更多门店。
- 服务业务：毛利率达75%，增长势头良好。
- 优势：高毛利率、强劲的自由现金流、服务业务增长显著。
- 风险：中国市场逆风、短期偿债压力、高估值。
- 建议：关注Apple Intelligence的推广效果及新兴市场表现。当前股价接近内在价值，建议持有。